QVMWFSCFTDIJDIUFO
#FTDIJDIUVOHTBOMBHFGÓS.BHOFTJVN%SVDLHVTT
3PCVTUF#FTDIJDIUVOH GÓSMFJDIUF5FJMF 4UJIM CFLBOOUGÓSTFJOF.PUPST»HFOVOEHFS»UF TFU[UFJOFOFVF1VMWFSCFTDIJDIUVOHTBOMBHF GÓS.BHOFTJVN%SVDLHVTTUFJMFFJO%JF"OMBHFOUFDIOJLJTUTQF[JFMMBVGEFOFYUSFNMFJDIUFO 8FSLTUPGGVOEEJFLPNQMFYFO#BVUFJMHFPNFUSJFOBVTHFMFHU&JOF;POFO4QSJU[7PSCFIBOEMVOH TPSHUGÓSIPIFO,PSSPTJPOTTDIVU[VOETFISHVUF-BDLIBGUVOH
K»ISJHF&SGBISVOHNJUEFSBMUFO "OMBHF[VHVUFn TP.FVTFS "OEFST BMT FJO LMBTTJTDIFS -PIOCFTDIJDIUFS EFS TJDI BVG FJOF 7JFM[BIM WPO 5FJMFO VOE .BUFSJBMJFO FJOTUFMMFO NVTT CFTDIJDIUFU4UJIMOVS#BVUFJMFBVT WFSTDIJFEFOFO.BHOFTJVNMFHJF SVOHFO;XBSXFSEFOEJFGFSUJHFO .BHOFTJVNCBVUFJMFNFJTUJOEFO FJHFOFO (FS»UFO WFSCBVU BCFS 4UJIMGFSUJHUJN"VGUSBHBVDI5FJMF GÓSOBNIBGUF)FSTUFMMFSBVTEFN "VUPNPCJM VOE &MFLUSPXFSL [FVHCBV TPXJF EFS .BTDIJOFO CBVJOEVTUSJF #FJ EFS #FTDIJDIUVOH WPO %SVDLHVTTUFJMFOHJMUFTCFJTQJFMT XFJTF "VTHBTVOHFO EJFJN)FS TUFMMVOHTQSP[FTTFOUTUFIFO X»I SFOE EFS 7PSCFIBOEMVOH VOE BVDI CFJ EFS #FTDIJDIUVOH [V CFSÓDLTJDIUJHFO"VDIEBT1VMWFS "VTTDIMJF¶MJDI NVTTEBSBVGFJOHFTUFMMUTFJO .BHOFTJVNUFJMFCFTDIJDIUFO %BT #BVUFJMTQFLUSVN JTU NJU -FJDIUHFXJDIUF.BHOFTJVN%SVDLHVTTUFJMFJNUZQJTDIFO DJSDB VOUFSTDIJFEMJDIFO &IFSVOHFXÍIOMJDICFJEFS3FBMJ 4UJIMHSBVQVMWFSCFTDIJDIUFU 7BSJBOUFO VNGBOHSFJDI %JF TJFSVOHFJOFS#FTDIJDIUVOHTBO (FXJDIUTTQBOOFSFJDIUWPOXFOJ MBHF EJFTFT "VTNB¶FT &T HBC LFJOFO(FOFSBMVOUFSOFINFSc8JSIBCFO POTWFSGBISFOCFJ4UJIM%JF;VTBNNFO HFO (SBNN CJT DJSDB ,JMP *O EFS VOTWPN.BSLUEJFCFTUFO"OCJFUFSBVT BSCFJUEFSWFSTDIJFEFOFO-JFGFSBOUFOEFS 3FHFMMJFHUEBT(FXJDIUBMMFSEJOHTCFJ HFTVDIU EJFBVGVOTFSFTQF[JFMMFO8ÓO "OMBHFOLPNQPOFOUFO EJF JO EJFTFS CJT(SBNN&JOFXFJUFSF)FS TDIFCFJEFS#FTDIJDIUVOHWPO.BHOFTJ ,POTUFMMBUJPO[VN5FJMFSTUNBMJH[VTBN BVTGPSEFSVOH GÓS EJF 7PSCFIBOEMVOH VNESVDLHVTTFJOHFHBOHFOTJOEn FSLM»SU NFOUSBGFO GVOLUJPOJFSUF SFJCVOHTMPT VOEEJF#FTDIJDIUVOHTUFMMFOEJFLPN 4UFGBO.FVTFS -FJUFS5FDIOJL1SPEVLUJ c"V¶FSEFNLBNVOTOBUÓSMJDIEJFMBOH QMFYFO(FPNFUSJFOEFS(VTTUFJMFrUFJM #JME+05
@@@@@4UJIM.BHOFTJVN%SVDLHVTT GFSUJHU JO 1SÓN8FJOTIFJN TFJU #BVUFJMF BVT .BHOFTJVN )BVQUT»DIMJDILPNNFOEJFMFJDI UFO#BVUFJMFJOEFOFJHFOFO.PUPS T»HFOVOEHFS»UFO[VN&JOTBU[ 4PHFSJOHFT(FXJDIUXJFNÍHMJDI JTUCFJEFO"SCFJUTHFS»UFOHFGPS EFSU VOE EJF #FTDIJDIUVOH EFS 5FJMF NVTT BVDI EFO SBVFO "MM UBHTBOGPSEFSVOHFOXJEFSTUFIFO CFHBOOCFJ4UJIMEJF1MB OVOH EJFÓCFS+BISFBMUF1VM WFSCFTDIJDIUVOHTBOMBHF[VFSTFU [FO;VIPDIXBSEFS&OFSHJFWFS CSBVDI [VHFSJOHEJF'MFYJCJMJU»U VOE 1SP[FTTTJDIFSIFJU .JU EFS OFVFO#FTDIJDIUVOHTBOMBHFTPMM UFTJDI[VEFNFJOFOPDIIÍIFSF 2VBMJU»UIJOTJDIUMJDI-BDLIBGUVOH VOE4DIMBHGFTUJHLFJUEFT1VMWFS MBDLTFS[JFMFOMBTTFO
+05
QVMWFSCFTDIJDIUFO
XFJTFNJU,BWJU»UFOrEBS'M»DIJHF#BV UFJMFTJOEFIFSEJF"VTOBINF &JO)JHIMJHIUJTUEBIFSBVDIEJFBVG XFOEJHF VOE TQF[JFMM BO EBT .BUFSJBM BOHFQBTTUF;POFO4QSJU[7PSCFIBOE MVOHTBOMBHFWPO)FJNFS EJFBMMFJONJU JISFS -»OHF WPO .FUFSO CFFJO ESVDLU
+05
˚ ;XFJHMFJTJH%JF"VTMFHVOH EFS"OMBHFNJU[XFJJEFOUJTDI BVGHFCBVUFO-JOJFOVOE[XFJ 1VMWFSLBCJOFOTPSHUGÓSIPIF 1SP[FTTTJDIFSIFJU
#FFJOESVDLFOEF.B¶F %JF;POFO4QSJU[ 7PSCFIBOEMVOHTBOMBHFJTU JOTHFTBNU .FUFSMBOH VOE.FUFSIPDI˘
#JME+05
/BDIEFN(JF¶FOXFSEFOEJF5FJMFHMFJU HFTDIMJGGFO*N"OTDIMVTTBOFJOMFJDIUFT &OUHSBUFO FSGPMHU EJF ³CFSHBCF JO EJF #FTDIJDIUVOHTBOMBHF UFJMXFJTF BMT 4DIÓUUHVUPEFSJO-BHFOBCHFMFHUJO(JU UFSCPYFO%JF5FJMFXFSEFONBOVFMMBO 4)BLFO JO"VTOBINFG»MMFOBO(FTUFM MFO BOEJF,FUUFOGÍSEFSFS )FJNFS EFS [XFJ-JOJFOÓCFSHFCFO %FS ,FUUFOGÍSEFSFS GÓISU EJF 8FSL TUÓDLF NJU FJOFS (FTDIXJOEJHLFJU WPO .FUFSOQSP.JOVUFJOEJF;POFO 4QSJU[7PSCFIBOEMVOHTBOMBHF)JFSGJO EFUFJODISPNGSFJFT7FSGBISFOBVGEFS #BTJTWPO5JUBOVOE;JSLPOJVN"OXFO EVOH8FHFOEFTHFSJOHFO(FXJDIUTEFS 8FSLTUÓDLFJTUEFS4QSJU[ESVDLEFS"OMB HF WBSJBCFM FJOTUFMMCBS %JF LPNQMFUUF "OMBHF JTU JO &EFMTUBIM BVTHFGÓISU #FTPOEFSFS8FSUXVSEF[VEFNBVGHVUF ;VH»OHMJDILFJUHFMFHU %BX»ISFOEEFT7PSCFIBOEMVOHTQSP [FTTFT8BTTFSTUPGGFOUTUFIFOLBOO JTU EBT %BDI EFS 7PSCFIBOEMVOHTBOMBHF OBDI BV¶FO HFOFJHU 4P MBTTFO TJDI 5BTDIFOWFSNFJEFO JOEFOFOTJDIEFS 8BTTFSTUPGGBOTBNNFMOLBOO %JF $IFNJLBMJFOCFI»MUFS TJOE JO FJOFNTFQBSBUFO3BVNVOUFSHFCSBDIU EJF%PTJFSVOHFSGPMHUWPMMBVUPNBUJTDI FCFOTPEJF.FTTVOHEFS,PO[FOUSBUJPO EFS1SP[FTTMÍTVOH.JUBSCFJUFSLPNNFO TPOJDIUNFISNJUEFS$IFNJFJO,PO UBLU"MMF.PUPSFOEFS"OMBHFTJOEOBDI &OFSHJFFGGJ[JFO[LMBTTFBVTHFMFHUVOE NJUUFMT 'SFRVFO[VNSJDIUFS TUVGFOMPT SFHFMCBS "OTDIMJF¶FOEXFSEFOEJF.BHOFTJVN %SVDLHVTTUFJMFJN)BGUXBTTFSUSPDLOFS CJT.JOVUFOMBOHCFJDJSDBCJT $HFUSPDLOFU"VGFJOF"CCMBTTUBUJ
#JME4UJIM
;XFJJEFOUJTDIF-JOJFO
8JDIUJHF"OMBHFEBUFOJN³CFSCMJDL __ __ __ __ __ __
(FTBNUJOWFTUJUJPOTLPTUFO .JMMJPOFO&VSP (FTBNUGM»DIFN 1MBU[GÓS(FI»OHF -»OHFQSP-JOJFN %VSDIMBVG[FJUCFJFJOFS(FTDIXJOEJHLFJUWPO .FUFSQSP.JOVUFFUXB4UVOEFO #JT[VWFSTDIJFEFOF'BSCUÍOFNÍHMJDI
39
#JME4UJIM
QVMWFSCFTDIJDIUFO
#JME+05
˚ )PDIHFOPNNFO.JUEFOIÍIFOWFSTUFMMCBSFO"SCFJUTCÓIOFOLBOOTJDIEFS )BOECFTDIJDIUFSEJFPQUJNBMF"SCFJUTQPTJUJPOBVTX»IMFO
5VOOFMCMJDL#FJEFS,POTUSVLUJPOEFS7PSCFIBOEMVOHTBOMBHFHBMUFT EJF#FTPOEFSIFJUFOEFT8FSLTUPGGT.BHOFTJVN[VCFSÓDLTJDIUJHFO˘
POXVSEFXFHFOEFTHFSJOHFO5FJMFHF XJDIUTCFXVTTUWFS[JDIUFU %JF 1VMWFSCFTDIJDIUVOH FSGPMHU QSP -JOJFJOFJOFS.FISGBSCFO,VOTUTUPGGLB
CJOF WPO 1#4 %JF 'BSCXFDITFM[FJUFO LPOOUFOHFHFOÓCFSEFSBMUFO"OMBHFVN [XFJ%SJUUFMBVGKFU[U.JOVUFOWFSSJO HFSU XFSEFO "VG KFEFS 4FJUF TQSÓIFO
.FISBMT,FUUFOT»HFO
#JME4UJIM
*O1SÓN8FJOTIFJNIBUFJOFTEFSHSͶUFO.BHOFTJVN%SVDLHVTTXFSLF&VSPQBT TFJOFO4JU[4UJIM.BHOFTJVN%SVDLHVTTGFSUJHUIJFSNJUÓCFS.JUBSCFJUFSO #BVUFJMFBVT.BHOFTJVNMFHJFSVOHFO EJFJOEFOFJHFOFO(FS»UFOBCFSCFJTQJFMT XFJTFBVDIJN"VUPNPCJMPEFS&MFLUSPXFSL[FVHCBV[VN&JOTBU[LPNNFO"N 4UBOEPSUJOEFS&JGFMXFSEFOEJF#BVUFJMFHFHPTTFO CFTDIJDIUFUVOEUFJMNPOUJFSU .BHOFTJVNJTUOJDIUOVSTFISMFJDIU TPOEFSOBVDIGBTUVOCFHSFO[USFDZDMJOHG»IJH 4UJIMWFSGÓHUJN8FSLÓCFSFJOF4DINFM[LBQB[JU»UWPODJSDB5POOFOQSP+BIS
WJFS"VUPNBUJLQJTUPMFO 8BHOFS JOIPSJ [POUBMFS "OPSEOVOH EBT &QPYZ VOE 1PMZFTUFSQVMWFSBVGEJF5FJMF8FHFOEFS LPNQMFYFO8FSLTUÓDLHFPNFUSJFOTUFIU BOKFEFS,BCJOFFJO)BOECFTDIJDIUVOHT QMBU[[VS7FSGÓHVOH)JFSMFHU4UJIMWJFM 8FSUBVGHVUF&SHPOPNJF"VGEFOIÍIFO WFSTUFMMCBSFO"SCFJUTCÓIOFOLÍOOFOEJF .JUBSCFJUFSEJFKFXFJMTQBTTFOEF)ÍIF X»IMFO *N &JOCSFOOPGFO XJSE EBT 1VMWFS .JOVUFO CFJ CJT $ CBV UFJMBCI»OHJHVOEKFOBDI1VMWFS FJOHF CSBOOU ;VMFU[U FSGPMHU EBT "CLÓIMFO VOUFSIBMCWPN1VMWFSPGFO"VDIEJFTFS #FSFJDI WFSGÓHU ÓCFS FJOF TFIS IPIF 8»SNFE»NNVOH EBEJF"CX»SNFBVT EFS"CLÓIM[POFXJFBVDIEFN)BGUXBT TFSUSPDLOFSVOEEFO1VMWFSCSFOOÍGFO GÓSEJF)BMMFOIFJ[VOHVOEEJF7PSIFJ [VOH EFS 'SJTDIMVGU HFOVU[U XJSE %JF "CLÓIMTUSFDLFOTJOETPEJNFOTJPOJFSU EBTTCFJN"COFINFOEVSDIEJF.JUBS CFJUFSEJF5FJMFJOBOGBTTCBSFN OJDIU[V IFJ¶FN;VTUBOETJOE "MMF "OMBHFOQBSBNFUFS MBTTFO TJDI ÓCFSCFOVU[FSGSFVOEMJDIF5PVDITDSFFO +05
#FEJFO5FSNJOBMTFJOTUFMMFOVOEÓCFS XBDIFO
7PSIBOEFOFO1MBU[ LPNQMFUUBVTHFOVU[U
,POUBLU "DIJN)FJNFS )FJNFS-BDLJFSBOMBHFOVOE *OEVTUSJFMVGUUFDIOJL(NC)$P,( #JFMFGFME4FOOFTUBEU 5FM BIFJNFS!IFJNFSMBDLJFSBOMBHFOEF XXXIFJNFSMBDLJFSBOMBHFOEF 4UFGBO.FVTFS -FJUFS5FDIOJL1SPEVLUJPOTWFSGBISFO "OESFBT4UJIM"($P,( 1SÓN8FJOTIFJN 5FM TUFGBONFVTFS!TUJIMEF XXXNBHOFTJVNTUJIMEF
DYjlafÜ9gff]l
Bmfklklg^^]ÜafÜ\]jÜÜ @f_]fa]mjYfo]f\mf_ n]jkl]`]fÜmf\Ürmn]jd kka_ÜYmko `d]f ÜO@@Ü
ÜJÜÜDalÜÜ8ZZÜÜ 9jÜ
8dkÜ>jmf\dY_]Ü^1jÜ\a]Ü8mkoY`dÜhgdqe]j]jÜN]jcklg^^]ÜafÜ\]jÜ@f_]¥ fa]mjhjYpakÜo]j\]fÜ\]j]fÜJljmclmj¥¤
!"# ! $
f\]jmf_]fÜngjZ]`Ydl]fÜ
%FS3BVNJOEFS)BMMF YYN XVSEFLPNQMFUUBVTHFOVU[UrCJTVOUFS EJF%FDLF4PJTUCFJTQJFMTXFJTFEJF)FJ [VOHEFS7PSCFIBOEMVOHPCFSIBMCEFS "OMBHFEJSFLUVOUFSEFS%FDLFQMBU[JFSU EJF,ÓIM[POFOVOUFSIBMCEFSGFOTQB SFOFCFOGBMMT1MBU[c%BT-BZPVUTUFMMUF FJOF)FSBVTGPSEFSVOHGÓSEJF1MBOVOH EBS FCFOTPEJF-JOJFOGÓISVOHEFT,FU UFOGÍSEFSFSTNJU4UFJHVOHVOE(FG»MMFn FSJOOFSUTJDI4UFGBO.FVTFS 7PSEFS*OTUBMMBUJPOEFS#FTDIJDIUVOHT BOMBHFXVSEFEJF)BMMFLPNQMFUUÓCFSIPMU VOE FSIJFMU CFJTQJFMTXFJTF FJO OFVFT %BDIVOEFJOFOFVF%»NNVOH4PFOU TUBOEFOPQUJNBMF7PSBVTTFU[VOHFOGÓS EJF"OMBHFOCBVFS EJFFJO[FMOFO,PNQP OFOUFO BVG[VCBVFO c%FS 5FSNJOQMBO XVSEFBCTPMVUFJOHFIBMUFOn GSFVUTJDI .FVTFS%JF#FTUFMMVOHEFS"OMBHFOCBV UFJMFFSGPMHUF&OEF FSTUF7FSTVDIF NJU EFS OFVFO 1VMWFSCFTDIJDIUVOH CFHBOOFOJN0LUPCFS EJFPGGJ[JFMMF *OCFUSJFCOBINFGPMHUFEJFTFO'FCSVBS %JFBMUF"OMBHFXJSE[VS[FJUBCHFCBVU c,PNQSPNJTTMPTF2VBMJU»UMBVUFUEJF 7PSHBCFGÓSVOTFSFHFGFSUJHUFO1SPEVLUF VOEEBIFSBVDIGÓSVOTFSF'FSUJHVOHT FJOSJDIUVOHFO &JOF BCTPMVU QSP[FTT TJDIFSF"OMBHFJTU[XJOHFOEFSGPSEFSMJDI EB FJOF #FTDIJDIUVOHBV¶FS)BVTBVT 2VBMJU»UTHSÓOEFOGÓSVOTOJDIUJO'SBHF LPNNUn FSM»VUFSU .FVTFS %JFTF 1SP [FTTTJDIFSIFJUJTUKFU[UNJUEFO[XFJWPN "VGCBVIFSJEFOUJTDIFO"OMBHFOMJOJFO HFHFCFO 4)
