LVOTUTUPGGMBDLJFSVOH
.PEFSOF-BDLFGÓS,VOTUTUPGGUFJMF
,PTUFOTQBSFOEVSDIQSP[FTT JOUFHSJFSUFT-BDLSFDZDMJOH ,VOTUTUPGGUFJMFXFSEFOÓCFSXJFHFOETQSJU[MBDLJFSU%BCFJTJOENFJTUMFEJHMJDI -BDLNBUFSJBM/VU[VOHTHSBEFWPOCJTFSSFJDICBS*OXFOJHFO"VTOBINFO XFSEFOFMFLUSPTUBUJTDIF)PDISPUBUJPOTHMPDLFOFJOHFTFU[U XPCFJ/VU[VOHTHSBEF WPONBYJNBMFS[JFMUXFSEFO4PFOUTUFIFOIPIF-BDLJFSLPTUFOVOEIPIF 6NXFMUCFMBTUVOHFO%JFTF,PTUFOFSTDIXFSFOEFO&JOTBU[OFVFS UFVSFS-BDLF XJF[VN#FJTQJFM67I»SUFOEFS-BDLFPEFS/BOPMBDLF&JOOFVFT,PO[FQUGÓSEBT -BDLSFDZDMJOHTPMMIFMGFO EJF,PTUFO[VTFOLFO @@@@@*OEFOMFU[UFO+BISFOXVSEFO rBVTHFMÍTUEVSDI1SPHSBNNFEJWFSTFS 1SPKFLUUS»HFS JN 3BINFO BCGBMMSFEV [JFSUFS1SPEVLUJPOTUFDIOPMPHJFOrFJOF 7JFM[BIM WPO 7FSGBISFO VOE "OMBHFO [VN3FDZDMJOHWPO-BDLPWFSTQSBZFOU XJDLFMU #JME )FVUFTJOEWJFMFEJFTFS 7FSGBISFOWPSBMMFNCFJEFS.FUBMMMBDLJF SVOH [VN#FJTQJFMJOEFS,G[;VMJFGFS JOEVTUSJF CFJ.ÍCFMVOE3FHBMUFJMFO VOE CFJ EFS )PM[MBDLJFSVOH [VN #FJ TQJFM.ÍCFMVOE'FOTUFSSBINFO VNHF TFU[UVOE[»IMFO[VN4UBOEEFS5FDIOJL %JFTF 3FDZDMJOHWFSGBISFO LÍOOFO KFEPDIOVSEPSUFJOHFTFU[UXFSEFO XP EJFMBDLNBUFSJBMTQF[JGJTDIFO7PSBVTTFU [VOHFOVOEEJF#FEJOHVOHFOEFS'FSUJ HVOHTTUFVFSVOH FSGÓMMU XFSEFO %BT "CTDIFJEFOWPO-BDLPWFSTQSBZJN"VT XBTDIXBTTFSEFS4QSJU[LBCJOFPEFSJN GMÓTTJHFO-BDLNBUFSJBMJTUBVT(SÓOEFO EFS 4JDIFSIFJUT VOE 6NXFMUUFDIOJL HSVOET»U[MJDIOVSCFJ"OXFOEVOHWPO 8BTTFSMBDLFONJUHFSJOHFNPSHBOJTDIFO -ÍTFNJUUFMBOUFJMTJOOWPMMIOMJDIFTHJMU BVDIGÓSEJF"CTDIFJEVOHTWFSGBISFOEFT -BDLPWFSTQSBZTBO"VGGBOHGM»DIFO #FJ ,-BDLFO TJOE EJF 7FSGBISFO XFHFOEFSOPSNBMFSXFJTFLVS[FO5PQG [FJUFO OJDIU BOXFOECBS &T TJOE BCFS BVDI #FJTQJFMF GÓS 3FDZDMJOH WPO ,
-ÍTFNJUUFMMBDLFOBVTEFS)PM[JOEVTUSJF CFLBOOU%BCFJIBOEFMUFTTJDIVN, -BDLFNJU5PQG[FJUFOWPOÓCFSBDIU4UVO EFO *O EJFTFO '»MMFO NVTT GÓS FJOF TDIOFMMF8JFEFSWFSXFOEVOHEFSSFDZ DFMUFO-BDLFHFTPSHUXFSEFO"VDI'FS UJHVOHTQSP[FTTFNJUTDIOFMMFO-BDLNB UFSJBMVOE'BSCXFDITFMOTJOEOJDIUGÓS 3FDZDMJOHQSP[FTTFHFFJHOFU EBIJFSCFJ FJOF[VIPIF"O[BIMWPO"OMBHFOTUJMM TU»OEFOVOEFJO[VIPIFS"VGXBOEGÓS EJF"OMBHFOSFJOJHVOHFOUTUFIFOXÓSEF #FJEFS-BDLJFSVOHWPO,VOTUTUPGGUFJ MFOTUFMMUEFS"VUPNPCJMCBVEFOHSͶUFO
"OUFJMEFS"OXFOEVOHTG»MMF)JFSTJOE CJTIFSOVSTFISXFOJHF&JO[FMG»MMF[VN -BDLSFDZDMJOHCFLBOOU XBTWPSBMMFNBO EFOÓCMJDIFSXFJTFWFSXFOEFUFO-BDLFO MJFHU*N&YUFSJFVSCFSFJDIÓCFSXJFHFO EJF ESFJTDIJDIUJHFO -BDLJFSVOHFO JN 8BHFOGBSCUPO (SVOEJFSVOH #BTJTMBDL VOE ,MBSMBDL 4PXPIM EJF (SVOEJF SVOHFO -ÍTFNJUUFMPEFS8BTTFSMBDLF BMTBVDIEJF,MBSMBDLFTJOEBVT2VBMJU»UT HSÓOEFOJOEFS3FHFMBMT,-BDLFNJU TFISLVS[FO5PQG[FJUFOBVTHFMFHU #FJN ,MBSMBDL IBOEFMU FT TJDI NFJTU OPDIVNFJOFO-ÍTFNJUUFMMBDL%JFLVS[FO
#JME*OEFOMFU[UFO+BISFOXVSEFOWFSTDIJFEFOF7FSGBISFO[VN3FDZDFMOWPO-BDLPWFSTQSBZ FOUXJDLFMU +05
LVOTUTUPGGMBDLJFSVOH
5PQG[FJUFOVOEEJFIPIFO-ÍTFNJUUFMBO UFJMFJN-BDLNBUFSJBMTUFMMFOEBIFSJOEFS ,VOTUTUPGGWFSBSCFJUFOEFO*OEVTUSJFFJOF TFISIPIF)FNNTDIXFMMFGÓSBMMF3FDZ DMJOHUFDIOPMPHJFOEBS%JFQIZTJLBMJTDI USPDLOFOEFO X»TTSJHFO#BTJTMBDLFVOUFS MJFHFOJOGBTUBMMFO"OMBHFOSFMBUJWTDIOFM MFO'BSCXFDITFMOVOETJOEEBIFSFCFO GBMMTOJDIUGÓSFJOFOQSP[FTTJOUFHSJFSUFO 3FDZDMJOHQSP[FTTHFFJHOFU *N*OUFSJFVSCFSFJDIJTUFCFOGBMMTFJO EFVUMJDIFS5SFOE[VS,5FDIOPMPHJFNJU LVS[FO5PQG[FJUFOGFTU[VTUFMMFO5FJMXFJ TFXFSEFOBVDIQIZTJLBMJTDIUSPDLOFOEF X»TTSJHF-BDLFFJOHFTFU[U*OEFS1IPOP VOE#BVJOEVTUSJFLPNNFOEFSBSUJHF, -BDLF BVDIPYJEBUJWUSPDLOFOEF8BTTFS MBDLF TFISPGU[VS"OXFOEVOH*O&JO [FMG»MMFO XFSEFO GÓS EVSPQMBTUJTDIF ,VOTUTUPGGUFJMFX»TTSJHF&JOCSFOOMBDLF WFSXFOEFU #FJ "OXFOEVOH X»TTSJHFS ,-BDLF PEFS &JOCSFOOMBDLF NJU LFJ OFNPEFSTFMUFOFN-BDLTZTUFNXFDITFM JTUEFS&JOTBU[WPO3FDZDMJOHUFDIOPMP HJFOHFOFSFMMNÍHMJDI
-BDLSÓDLHFXJOOVOHIFVUFr #FJTQJFM"VGGBOHGM»DIFO %BCFJN-BDLJFSFOWPO,VOTUTUPGGUFJMFO JNNFS FJOF HFXJTTF "O[BIM WPO -BDL XFDITFMONÍHMJDITFJOTPMMUF CFTDI»GUJ HFO TJDI EJF OBDIGPMHFOEFO "VTGÓI SVOHFO OVS NJU EFN 3FDZDMJOHQSJO[JQ c"CTDIFJEVOHBO"VGGBOHGM»DIFOn CFJ EFNEBT-BDLNBUFSJBMBMTGMÓTTJHFS4UPGG [VSÓDLHFXPOOFO VOE VONJUUFMCBS JN 1SP[FTT XJFEFS CFJ EFO HMFJDIFO 1SP EVLUFO FJOHFTFU[U XFSEFO LBOO &JOF LVS[F"VGCFSFJUVOHEFTSFDZDFMUFO-BDLFT [VS 7JTLPTJU»UTFJOTUFMMVOH PEFS [VN /BDITDI»SGFOTPMMUFJOMJOFFSGPMHFO "VGGBOHFOEFT-BDLPWFSTQSBZTBO HFLÓIMUFO'M»DIFO %BT"VGGBOHFOEFT-BDLPWFSTQSBZTBO HFLÓIMUFO'M»DIFO c$PPMBDn JTUFJOGMF YJCMFT7FSGBISFO XFMDIFTJOCFTUFIFO EFO-BDLJFSBOMBHFOOBDISÓTUCBSJTUVOE TPXPIMCFJNNBOVFMMFOBMTBVDICFJN BVUPNBUJTDIFO -BDLBVGUSBH FJOHFTFU[U XFSEFOLBOO%BT(SVOEQSJO[JQEFT7FS +05
¯ #JME%BT$PPMBD7FSGBISFO%FSBOEFS HFLÓIMUFO8BOEBCHFTDIJFEFOF0WFSTQSBZ USPDLOFUOJDIUBVT TPOEFSOSVUTDIUJOEFO 4BNNFMCFI»MUFSBC 2VFMMF3BOHF )FJOF
#JME73BLFM MJOLT VOE$PPMBD7FSGBISFO SFDIUT JOEFS1SBYJT˙
GBISFOT #JME JTUEJF,POEFOTBUJPOWPO -VGUGFVDIUJHLFJUBVTEFS6NHFCVOHBVG EFO"VGGBOHGM»DIFO%B[VXJSEEJF"VG GBOHGM»DIFVOUFSEFO5BVQVOLUHFLÓIMU &TTPMMTJDIFJOHFTDIMPTTFOFS8BTTFS GJMNBVGEFO'M»DIFOCJMEFO"VTEJFTFN (SVOEJTUJNBMMHFNFJOFOFJOF-VGUCF GFVDIUVOHBVGSFMBUJWF-VGUGFVDIUF JO EFO -BDLJFSLBCJOFO PEFS BO EFO 4QSJU[X»OEFOFSGPSEFSMJDI %VSDIEJF,POEFOTBUJPOEFS-VGUGFVDI UF BVG EFO HFLÓIMUFO "VGGBOHGM»DIFO XJSEEJF7FSEVOTUVOHEFT8BTTFSTBVT EFOWFSBSCFJUFUFO8BTTFSMBDLFOVOUFS ESÓDLU%FSBOEFOHFLÓIMUFO'M»DIFO BCHFTDIJFEFOF0WFSTQSBZUSPDLOFUOJDIU XFJUFSBVT*O"CI»OHJHLFJUEFS3IFPMP HJF VOE EFS 0CFSGM»DIFOTQBOOVOH SVUTDIUEFSBVGHFGBOHFOF-BDLPWFSTQSBZ JOFJOFO4BNNFMCFI»MUFSBC "VGGBOHFOEFT-BDLPWFSTQSBZTBO CFXFHUFO'M»DIFO "NCFLBOOUFTUFOTJOECFJN"VGGBOHFO EFT-BDLPWFSTQSBZTBOCFXFHUFO'M»DIFO EJFSPUJFSFOEFO#»OEFSJO'M»DIFOTQSJU[ BVUPNBUFO[VS-BDLJFSVOHSFMBUJWGMBDIFS
5FJMF GÓS EJF .ÍCFMJOEVTUSJF VOE [VS -BDLJFSVOHWPO1SPGJMFOGÓSEFO*OOFO VOE "V¶FOCFSFJDI %VSDIHFTFU[U IBU TJDI FJO [VN 5SBOTQPSUCBOE EFS 5FJMF RVFSMBVGFOEFT3FDZDMJOHCBOE)JFSCFJ XFSEFOEJF[VMBDLJFSFOEFO5FJMFBVGFJO HFTDIMPTTFOFT5SBOTQPSUCBOEHFMFHUVOE VOUFSEFO;FSTU»VCFSOEVSDIHFGBISFO %BTBOEFO5FJMFOWPSCFJHFTQSJU[UF-BDL NBUFSJBMTDIFJEFUTJDI[VO»DITUBVGEJF TFN5SBOTQPSUCBOEBC#FJN3ÓDLMBVG EFT MFFSFO 5SBOTQPSUCBOEFT XJSE EBT BCHFTDIJFEFOF-BDLNBUFSJBMBVGFJO[VN 5SBOTQPSUCBOERVFSMBVGFOEFT"CTUSFJG CBOEÓCFSUSBHFO %JF(FTDIXJOEJHLFJUEFT"CTUSFJGCBOEFT JTUVOBCI»OHJHWPOEFS(FTDIXJOEJHLFJU EFT 5SBOTQPSUCBOEFT &JOF 7GÍSNJHF 3BLFMGÓISUEBTBCHFTDIJFEFOF-BDLNBUF SJBM JO EFS .JUUF EFT "CTUSFJGCBOEFT [VTBNNFO7POEPSUGMJF¶UEBTSFDZDFMUF -BDLNBUFSJBMJOFJOFO#FI»MUFS
/FVF-BDLTZTUFNFGÓS 3FDZDMJOHHFFJHOFU %JF &SXBSUVOHFO EFT .BSLUFT BO IÍIFSF2VBMJU»UFOVOELPNQMJ[JFSUFSF
LVOTUTUPGGMBDLJFSVOH
˚
#JME.JLSPTDIBVNCJMEVOHWPO-BDLFOJN7FSHMFJDI
1SPEVLUHFPNFUSJFOTJOEGÓSEFO,VOTU
TUPGGWFSBSCFJUFSFJOF[VOFINFOEF)FS BVTGPSEFSVOH#FJEFOIFVUFÓCFSXJF HFOE FJOHFTFU[UFO ,,MBSMBDLFO JTU FJOFXFSLTUPGGTQF[JGJTDIF(SFO[F[XJ TDIFO EFS ,SBU[GFTUJHLFJU VOE EFS $IFNJLBMJFOCFTU»OEJHLFJUWPSHFHFCFO "VTEJFTFO(SÓOEFOMBVGFOEFS[FJU&OU XJDLMVOHTQSPKFLUFIJOTJDIUMJDIOFVFS -BDLTZTUFNF#FTPOEFST[VOFOOFOJTU EJF4VCTUJUVUJPOEFSIFVUJHFO,MBSMBDLF EVSDI 67I»SUCBSF ,MBSMBDLF PEFS /BOPMBDLF -BDLF EJFNJUVMUSBWJPMFUUFS4USBIMVOH 67 USPDLOFO VOE WFSOFU[FO XFJTFO FJOF3FJIFWPO7PSUFJMFOBVG __ 67-BDLJFSVOHFOTJOEPGUCFTPOEFST VNXFMUWFSUS»HMJDI XFJMTJFJOEFS 3FHFMXFOJHFSPEFSHBSLFJOFGMÓDI UJHFO-ÍTFNJUUFMCFOÍUJHFOVOE EFTIBMCEJFTUSFOHFOHFTFU[MJDIFO "OGPSEFSVOHFOFSGÓMMFO __ 67MBDLJFSUF5FJMFMBTTFOTJDIEJSFLU OBDIEFNI»SUFOEFO#FTUSBIMFO XFJUFSWFSBSCFJUFO TUBQFMOPEFSWFS QBDLFO "VTEJFTFO(SÓOEFOJTUEJF&OUXJDLMVOH VOE 6NTFU[VOH OFVFS 67I»SUFOEFS -BDLTZTUFNFNJUJOOPWBUJWFO7FSGBISFO [VS67)»SUVOHBVG%5FJMFOFJOXJDI UJHFS -ÍTVOHTXFH GÓS EJF ,VOTUTUPGG MBDLJFSFS"VTEFS4JDIUEFT'SBVOIPGFS
˚ #JME%FSSFDZDFMUF-BDL»OEFSUX»ISFOEEFT1SP[FTTFTTFJOF DIFNJTDIF;VTBNNFOTFU[VOH)JFSFJO#FJTQJFM[VN"OBMZTFO FSHFCOJTEFSGMÓDIUJHFO4VCTUBO[FO
*1"TJOEGPMHFOEF&OUXJDLMVOHFOEBCFJ CFTPOEFSTJOUFSFTTBOU &OUXJDLMVOH &SQSPCVOHVOE6NTFU [VOH OFVFS -BDLRVBMJU»UFO GÓS IÍDITUF #FBOTQSVDIVOHFOCF[ÓHMJDI,SBU[CFTU»O EJHLFJU $IFNJLBMJFOCFTU»OEJHLFJU &BTZ UPDMFBO0CFSGM»DIFVOEWJFMFTNFIS __ 67-BDLFBVGEFS#BTJTLPOWFOUJP OFMMFS'JMNCJMEOFS 4ZTUFNF MÍTFNJUUFMIBMUJHFVOEX»TTSJHF -BDLF TPXJF __ 67I»SUFOEF/BOPMBDLFCF[JF IVOHTXFJTFNBUFSJBMJFO [VN#FJ TQJFM4PM(FM4ZTUFNF &OUXJDLMVOH &SQSPCVOHVOE6NTFU [VOHMBDLNBUFSJBMTQF[JGJTDIFS-BDLJFSWFS GBISFOVOEEFSFO1BSBNFUSJFSVOHFOGÓS EJFKFXFJMJHFO67I»SUFOEFO-BDLTZTUF NF JOTCFTPOEFSFGÓSEJFOPDIOJDIUBVT SFJDIFOEVOUFSTVDIUFO/BOPMBDLF &OUXJDLMVOH &SQSPCVOHVOE6NTFU [VOHEFS674USBIMVOHTUSPDLOVOHNJU JOOPWBUJWFO.FUIPEFO XJF[VN#FJTQJFM EFSOVNFSJTDIFO4JNVMBUJPO /FCFOEFOWJFMFO7PSUFJMFOEFS675FDI OPMPHJFFSHJCUTJDIBVTEFS#FUSBDIUVOH EFSIFVUJHFO-BDLJFSQSP[FTTFBVG,VOTU TUPGGUFJMFOFJOXFJUFSFSXJDIUJHFS"TQFLU %FS0WFSTQSBZWPO67-BDLFO WPSBMMFN 4ZTUFNFPEFSX»TTSJHF4ZTUFNF M»TTUTJDINFJTUTFISHVUSFDZDFMO&JOF 5PQG[FJUHJCUFTIJFSOJDIU;VEFNUSPDL
OFO67-BDLFrJN(FHFOTBU[[VQIZTJ LBMJTDIUSPDLOFOEFO,-BDLFOrLBVN BVT .JU EFO ,PTUFOFSTQBSOJTTFO EJF TJDIBVTFJOFNNÍHMJDIFO3FDZDMJOHEFT 67-BDL0WFSTQSBZT FSHFCFO LÍOOFO MFJDIUEJFIÍIFSFO-BDLQSFJTF ,JMPQSFJT GÓS EJF 67-BDLF PEFS 67I»SUFOEFO /BOPMBDLF BVTHFHMJDIFO XFSEFO %BT O»ISUEJF)PGGOVOH EBTTNJUEFS"OXFO EVOHEFS675FDIOPMPHJFJO7FSCJOEVOH NJUEFS3FDZDMJOHUFDIOPMPHJFEFS4QBHBU [XJTDIFO 2VBMJU»UTTUFJHFSVOHFO VOE ,PTUFOFJOTQBSVOHFOJOEFS,VOTUTUPGG WFSBSCFJUFOEFO*OEVTUSJFHFMJOHFOXJSE
2VBMJU»UTWFSCFTTFSVOHCFJN SFDZDFMUFO-BDL 'SÓIFSF'PSTDIVOHTQSPKFLUF[VN5IFNB -BDLSFDZDMJOHCFTDI»GUJHUFOTJDINJUEFO 'VOLUJPOTXFJTFO [VN "VGGBOHFO EFT 0WFSTQSBZT %JFT GÓISUF EB[V EBTT EJF IFVUFCFSFJUTBOHFXFOEFUFO3FDZDMJOHBO MBHFOÓCFSXJFHFOEEJF"VGHBCFÓCFSOFI NFO EFOBVTEFS-VGUBC[VTDIFJEFOEFO -BDLPWFSTQSBZ[VSFEV[JFSFOVOEEBNJU EJFJN(FHFOTBU[[VS/BTTBCTDIFJEVOH LPTUFOHÓOTUJHFSF 5SPDLFOBCTDIFJEVOH ÓCFS 'JMUFS [V FSNÍHMJDIFO 6ST»DIMJDI TJOEIJFSGÓS2VBMJU»UTQSPCMFNFCFJNSFDZ DFMUFO-BDL EJFFJOF8JFEFSWFSXFOEVOH EFT0WFSTQSBZTOVSJOCFHSFO[UFN6NGBOH VOE GÓS VOUFSHFPSEOFUF "OXFOEVOHFO [VN#FJTQJFM[VS#FTDIJDIUVOHWFSEFDL +05
LVOTUTUPGGMBDLJFSVOH
˚
#JME"VDIEFS'FTULÍSQFSHFIBMUJNSFDZDFMUFO-BDLWFS»OEFSUTJDI
UFS'M»DIFO [VMBTTFO%JFTFT%FGJ[JUJTU GÓSFJOFXFJUFSF7FSCSFJUVOHEFSVNXFMU GSFVOEMJDIFOVOELPTUFOHÓOTUJHFO3FDZD MJOHUFDIOPMPHJFOTDI»EMJDI *N3BINFOFJOFT'PSTDIVOHTWPSIB CFOT HFGÍSEFSUBVT.JUUFMOEFT#VOEFT NJOJTUFSJVNT GÓS 8JSUTDIBGU ÓCFS EJF "SCFJUTHFNFJOTDIBGUJOEVTUSJFMMFS'PS TDIVOHTWFSFJOJHVOHFOF7r"J' ,ÍMO rVOEEJF%FVUTDIF'PSTDIVOHTHFTFMM TDIBGUGÓS0CFSGM»DIFOCFIBOEMVOHF7 r %'0 XVSEFO HFNFJOTBN [XJTDIFO EFO'SBVOIPGFS*OTUJUVUFO8,*VOE*1" JO EFO +BISFO CJT EJF 1SP CMFNFCFJN3FDZDMJOHWPO-BDLPWFSTQSBZ VOUFSTVDIUVOEEJF1SP[FTTFXFJUFSFOU XJDLFMU %JF 6OUFSTVDIVOH FSGPMHUF FYFNQMBSJTDIWPSBMMFNGÓS.ÍCFMUFJMF TPXJF )PM[CBVFMFNFOUF XJF [VN #FJ TQJFM'FOTUFSVOE1BOFFMF HFNFJOTBN NJUEFOCFUSFGGFOEFO-BDLIFSTUFMMFSO "OMBHFOIFSTUFMMFSOVOE"OXFOEFSVOUFS OFINFOJOGPMHFOEFO5FJMTDISJUUFO 8JTTFOTDIBGUMJDIFS/BDIXFJTBVGUSF UFOEFS7FS»OEFSVOHFOJO3FDZDMJOH NBUFSJBMJFOVOE"OBMZTFEFS-BDL WFS»OEFSVOHFO % FUFLUJPOEFS,POTFRVFO[FOEFS 7FS»OEFSVOHFOJO3FDZDMJOHNBUFSJ BMJFO 6OUFSTVDIVOHEFS&JOGMÓTTF WPO"OMBHFOQBSBNFUFSOBVGEBT 3FDZDMJOHFSHFCOJTTPXJF &SBSCFJUVOHWPO0QUJNJFSVOHTQPUFO [JBMFOBO[XFJVOUFSTDIJFEMJDIFO 3FDZDMJOHUFDIOPMPHJFO
˚ #JME#FJNSFDZDFMUFO-BDLXVSEFO'BSCBCXFJDIVOHFO GFTUHFTUFMMU
%JF VOUFSTVDIUFO "OXFOEVOHFO r .ÍCFMUFJMFBVT.%')PM[XFSLTUPGGTPXJF 1BOFFMFVOE'FOTUFSSBINFOBVT7PMMIPM[ rXVSEFOWPNQSPKFLUCFHMFJUFOEFO"VT TDIVTTTPHFX»IMU EBTTIJOTJDIUMJDIEFS 8FSLTUPGGF EFS-BDLFVOEEFS3FDZDMJOH UFDIOPMPHJFOFJOFNÍHMJDITUCSFJUF"CEF DLVOHGÓSEJFHFTBNUF)PM[WFSBSCFJUFO EF*OEVTUSJFFOUTUBOE "N 'SBVOIPGFS *1" FSGPMHUFO EJF #FTDIJDIUVOHTWFSTVDIFJO7FSCJOEVOH NJU[XFJVOUFSTDIJFEMJDIFO3FDZDMJOH UFDIOPMPHJFO #JME __ "VGGBOHFOEFT-BDLPWFSTQSBZTBO HFLÓIMUFO'M»DIFO c$PPMBDn VOE __ "VGGBOHFOEFT-BDLPWFSTQSBZTBO FJOFNRVFSMBVGFOEFO3FDZDMJOHCBOE %BCFJ XVSEF GFTUHFTUFMMU XJF TJDI EJF QIZTJLBMJTDIFO&JHFOTDIBGUFOEFT3FDZD MJOHTNBUFSJBMT HFHFOÓCFS EFN "VT HBOHTNBUFSJBMWFS»OEFSO #FJN'SBVOIPGFS8,*XVSEFOEJFDIF NJTDIFO &JHFOTDIBGUT»OEFSVOHFO BN 3FDZDMJOHNBUFSJBMTPXJFEJFOEFSVOHFO CFJEFO(FCSBVDITFJHFOTDIBGUFOTPXPIM IJOTJDIUMJDI MBDLQIZTJLBMJTDIFS ,FOO XFSUF BMT BVDI IJOTJDIUMJDI XFJUFSFS -BDLFJHFOTDIBGUFO XJF [VN #FJTQJFM NJLSPCJFMMF4UBCJMJU»U BOBMZTJFSU %JF6OUFSTVDIVOHTFSHFCOJTTF[FJHFO EBTTEJFBVTEFS1SBYJTHFOBOOUFO1SP CMFNFCFTU»UJHUVOEDIBSBLUFSJTJFSUXFS EFOLÍOOFOVOEFJOVNGBOHSFJDIFT8FJ UFSFOUXJDLMVOHTQPUFO[JBMCFJEFO3FDZD MJOHWFSGBISFOCFTUFIU
4PXVSEF[VN#FJTQJFMFJOFNJUEFS )»VGJHLFJUEFS3FDZDMJOHQSP[FTTF[VOFI NFOEF"O[BIMWPO-BDLJFSGFIMFSO XJF #MBTFO PEFS 4UJQQFO GFTUHFTUFMMU #FJ FJOFNVOUFSTVDIUFO-BDLNBUFSJBMTUFJHU EJF .JLSPTDIBVNCJMEVOH CFJ KFEFN 3FDZDMJOHQSP[FTTBO #JME #FJFJOFNBOEFSFO-BDLJTU[VLFJOFS ;FJUFJOF.JLSPTDIBVNCJMEVOHGFTU[V TUFMMFO8FJUFSIJOXVSEFOBDIHFXJFTFO EBTT TJDI EFS SFDZDFMUF -BDL X»ISFOE EFT 1SP[FTTFT JO TFJOFS DIFNJTDIFO ;VTBNNFOTFU[VOHVOEEBNJUJOTFJOFO &JHFOTDIBGUFO»OEFSU #JME #FJN4QSJU[VOE3FDZDMJOHWPSHBOHJTU OJDIU OVS 8BTTFS GMÓDIUJH BVDI PSHB OJTDIF-BDLLPNQPOFOUFOXJF-ÍTFNJUUFM VOE"EEJUJWFLÍOOFOWFSMPSFOHFIFO%FS SFDZDFMUF -BDL CFTJU[U r JN 7FSHMFJDI [VN 'SJTDIMBDL r [VN #FJTQJFM FJOFO BOEFSFO 'FTULÍSQFSBOUFJM #JME VOE FJOFBOEFSF7JTLPTJU»U JOFJOJHFO'»MMFO FJOFIÍIFSF,SFJEVOHTOFJHVOHVOEUFJM XFJTFTPHBSFJOFOFUXBTBOEFSFO'BSCUPO #JME #FJN3FDZDMJOHNBUFSJBMWFS»O EFSO TJDI JOTCFTPOEFSF EFS Q)8FSU CF[JFIVOHTXFJTFEJFFMFLUSJTDIF-FJUG» IJHLFJUJOFJOFNLSJUJTDIFO#FSFJDI 6STBDIFOEJFTFS7FS»OEFSVOHFO BCFS BVDI.ÍHMJDILFJUFOEFS"CIJMGF XVSEFO JN QSPKFLUCFHMFJUFOEFO "VTTDIVTT VNGBOHSFJDI FSÍSUFSU VOE EVSDI 7FS TVDITSFJIFO NJU BOMBHFOUFDIOJTDIFO OEFSVOHFOBOEFO3FDZDMJOHBOMBHFO BOBMZTJFSU%JFNB¶HFCFOEFO&JOGMVTT HSͶFOEFS1SP[FTTGÓISVOH 4QSJU[BQQMJ +05
LBUJPO 3FDZDMJOHWFSGBISFO 5SPDL OVOHTCFEJOHVOHFO GÓS FJO QSP [FTTTJDIFSFT 3FDZDMJOH XVSEFO FSNJUUFMUVOEPQUJNJFSU4PLPOO UFOEJF0QUJNJFSVOHTQPUFO[JBMFBO EFO3FDZDMJOHBOMBHFOVOEBOEFO ,SFJTMBVGQSP[FTTFO EBSHFTUFMMU XFSEFO%BCFJSFJDIFOEJFJN1SP KFLUFSBSCFJUFUFO LPOLSFUFO.B¶ OBINFO[VS4JDIFSVOHEFS-BDL RVBMJU»U WPN &JOTBU[ HFFJHOFUFS 'JMUFSUFDIOJLÓCFSEJF1BSBNFUSJF SVOH EFS HFOVU[UFO "OMBHFO CJT IJO[VN&JOTBU[WPO/BDITDI»SG MÍTVOHFO VNEJFCFJN3FDZDMJOH QSP[FTTVOWFSNFJECBSFO7FSMVTUF GMÓDIUJHFS-BDLCFTUBOEUFJMFBVT[V HMFJDIFO 8FJUFSIJOXVSEFOEJF8FHF[VS &OUXJDLMVOH FSXFJUFSUFS -BDLSF DZDMJOHLPO[FQUF VOUFS 7FSXFO EVOHWPO0OMJOF.FTTVOE"VGCF SFJUVOHTWFSGBISFO JN 7PSIBCFO FSBSCFJUFU
3FDZDMJOHWPO67-BDLPWFSTQSBZ JOEFS,VOTUTUPGGJOEVTUSJF *N3BINFOFJOFTCFSFJUTHFOFINJ HUFO'PMHFQSPKFLUTTPMMFOEJFWPS IBOEFOFO3FDZDMJOHLPO[FQUFXFJ UFSFOUXJDLFMUXFSEFO;JFMJTUFT EJF 2VBMJU»U EFS 3FDZDMJOHMBDLF ÓCFSPQUJNJFSUF7FSBSCFJUVOHTCF EJOHVOHFOTPXJFEJF;VEPTJFSVOH WFSMPSFOHFHBOHFOFS*OIBMUTTUPGGF POMJOFTJDIFSO[VLÍOOFO%VSDI EJFEJSFLUF8JFEFSWFSXFSUVOHEFT 0WFSTQSBZTNJU'SJTDIMBDLRVBMJU»U XÓSEFFJOFXFTFOUMJDIF7PSBVTTFU [VOH GÓS FJOFO XJSUTDIBGUMJDIFO VOESJTJLPNJOJNJFSUFO3FDZDMJOH CFUSJFCHFTDIBGGFO #FSFJUT NJU EFO JO EJFTFN #FSJDIUBVGHF[FJHUFO.B¶OBINFO [VS7FSCFTTFSVOHEFS3FDZDMJOH UFDIOPMPHJFVOENJUEFO0QUJPOFO GÓSEJF-BDLVOE3PITUPGGIFSTUFM MFSXVSEFFJOF8JTTFOTCBTJT[VS CSFJUFSFO"OXFOEVOHEFS3FDZD MJOHUFDIOPMPHJFOBVGHFCBVU*OEFS 'PMHFGÓISUEJFTF7FSCFTTFSVOHCFJ
EFO 4QSJU[MBDLJFSQSP[FTTFO [V FJOFNEFVUMJDISFEV[JFSUFO-BDL WFSCSBVDIBVGHSVOEEFTIÍIFSFO .BUFSJBMOVU[VOHTHSBEFT%JFEB NJU HMFJDIFSNB¶FO BCHFTFOLUFO .BUFSJBMLPTUFO VOE ,PTUFO GÓS 0WFSTQSBZBVGCFSFJUVOHVOEFOU TPSHVOHIBCFOFJOFOFSIFCMJDIFO QPTJUJWFO &JOGMVTT BVG EJF 8JSU TDIBGUMJDILFJUEFS-BDLJFSQSP[FTTF "VDIGÓISFOEJFTF7FSCFTTFSVOHFO [VFJOFSEFVUMJDIFO7FSSJOHFSVOH EFS 6NXFMUCFMBTUVOHFO EB 3FT TPVSDFO HFTDIPOU 70$&NJTTJ POFOBCHFTFOLUVOE4POEFSBCG»MMF -BDLTDIMBNN SFEV[JFSUXFSEFO #FJN'PSUTFU[VOHTQSPKFLUXFS EFOBVDIEJF#FMBOHFEFS,VOTU TUPGG WFSBSCFJUFOEFO *OEVTUSJF CFSÓDLTJDIUJHU 4P JTU HFQMBOU FJOFOLPOLSFUFO"OXFOEVOHTGBMM EFS,VOTUTUPGGMBDLJFSCSBODIFBVDI FYQFSJNFOUFMMJN%FUBJM[VVOUFS TVDIFO%B[VTPMMBVDIEBT1SPMBD 4ZTUFN SPUJFSFOEF"VGGBOHT»VMF FJOHFTFU[U XFSEFO %BT 1SPKFLU XJSE JN 'SÓIKBIS EJFTFT +BISFT HFTUBSUFU%BNJUFSI»MUEJF,VOTU TUPGGWFSBSCFJUFOEF*OEVTUSJFFJOF 8JTTFOTCBTJT[VS"OXFOEVOHEFS 67-BDLUFDIOPMPHJFNJUEFOXJSU TDIBGUMJDIFO 7PSUFJMFO EFT -BDL @@] PWFSTQSBZ3FDZDMJOHT
%JF"VUPSFO 6MSJDI)PGGNBOO (SVQQFOMFJUFS-BDLJFSUFDIOJL 'SBVOIPGFS*1" 4UVUUHBSU 5FM VMI!JQBGIHEF %S0MBG%FQQF 1SPKFLUMFJUFS0CFSGM»DIFO UFDIOPMPHJF 'SBVOIPGFS8,* #SBVOTDIXFJH 5FM PMBGEFQQF!XLJGSBVOIPGFSEF
